第271章 IPO的难度

第二天，张晨给贝兰克芬打了电话，告诉贝兰克芬自己已经和史蒂夫凯斯达成协议的事情。

        因为是感恩节假期，贝兰克芬昨天上午散会后就飞回了纽约，晚上陪父母过感恩节，接到张晨的电话还以为张晨实在开玩笑。

        当贝兰克芬听说张晨用icq的股份从aol敲了两亿一千五百万美金，惊呼上帝，在任何人看来，这笔交易也未免太疯狂了。

        意味着整个icq的估值已经七亿美金。

        乔布斯搞了那么多年的next，卖给苹果也不过四亿美金。在贝兰克芬看来，史蒂夫凯斯的收购太不理智了。

        他甚至都怀疑是不是张晨对史蒂夫凯斯施了什么东方巫术，让史蒂夫凯斯昏了头，才会答应这种离谱的价格。

        面对贝兰克芬的疑问，张晨轻笑一声：“劳尔德，同一件东西，对不同的买家来说，价值是完全不同的。就拿网景来说，去年微软曾经想以超过四百五十亿美金收购网景，而网景当时的市值不到一百亿美元。但对于微软，他就值四百五十亿。”

        贝兰克芬反驳道：“网景极有可能影响到微软的根基，而且，网景的营运收入和盈利都非常好，然而icq到现在为止，也没能体现出任何的盈利能力。”

        张晨哈哈大笑道：“劳尔德，你难道真的认为网景会成为微软的掘墓人？仅仅凭一款浏览器？不，在这件事上，比尔盖茨完全被网景向市场讲的故事欺骗了，最可怕的是，网景的这个故事把自己也骗倒了，认为自己真的有可能取代微软的地位。”

        贝兰克芬疑惑道：“难道你不认为网景是微软的威胁吗？网景的技术可能成为另一个微软，让电脑不在需要操作系统，只需要浏览器就能连接互联网，微软当然会有危机意识。”

        张晨笑道：“不，这不可能，再过十年也不可能。这只能说是网景讲给时代周刊的一个美好愿景，但可惜，这个愿景和互联网的发展是完全背离的。微软的操作系统地位完全不可能受到网景的威胁，他们大可不必如此紧张。”

        网景之所以能够获得市场的青睐，一方面在于它是市场上最受欢迎的收费浏览器，每份售价45美金，占据了90%以上的浏览器市场。但光凭这些，根本不足以支撑它两百亿美金的市值。

        之所以能有这么高的市值，根本原因还是网景超强的讲故事的能力。

        网景创始人马克安德森讲的故事是这样的：互联网将会一统江湖，未来的计算机，只是互联网的工具，这个工具完全没有必要有操作系统，因为人们通过网景浏览器就可以直接访问互联网，在网上完成一切的需求。

        实际上，哪怕十年后，也有计算机厂商在做这方面的尝试。

        联响、戴尔，甚至包括亚马逊，都曾经布局所谓的互联网电脑，没有硬盘，操作系统采用linux内核，以浏览器为核心，只提供上网功能和微弱的计算能力。大部分的应用都是依靠网络计算完成。

        无一例外，全部失败。

        贝兰克芬连忙追问：“你认为网景注定会失败？”

        张晨肯定到：“是的，哪怕网景对未来的预测有一定的可能，他也不可能竞争过微软，今年七月后，微软已经在发售的win95中内置了自己开发的ie浏览器，并且本月又宣布ie将和windobsp;      贝兰克芬点头，“我知道这件事，但据说网景已经开始搜集微软的垄断材料，准备对微软提起反垄断诉讼。”

        张晨嗤笑一声，“等到法院判决结果下来，说不定都是两三年以后的事情了，到时候网景还在不在，都不好说了。”

        贝兰克芬犹豫道：“即使微软很强，但网景也不至于败得这么快吧？”

        张晨自信道：“一年，最多一年，网景就会溃败，这场战争注定会以微软获胜告终。大家都太希望看到微软帝国的崩塌了，所以在网景身上寄托了太多不切实际的期望。好了，我们不说网景了，总之，我们把icq的股份卖到了两亿多美金，你需要组成团队，尽快和aol谈好收购协议。icq那三个人，还有红杉，史蒂夫凯斯已经把他们都搞定了，获得我们的认可后，这笔收购案就可以彻底完成。”

        贝兰克芬沉默了一会儿：“也许你是对的，但这种情况让我感到非常不安。随便一笔收购案，就几亿十几亿甚至上百亿美金，完全背离了本身的商业价值。我认为现在的互联网市场已经存在严重的泡沫，风险正在变大，泡沫可能随时破裂，我认为我们必须要开始提高警惕，做好风险控制。”

        张晨轻笑道：“也许几年后互联网的泡沫确实会破裂，但肯定不会是现在。我今天和约翰杜尔见了一面，他认为目前的互联网市场并未被高估，哪怕总体价值再扩大三倍，都是合理价值之内，对这一点，我还是非常认同的。”

        贝兰克芬精神一振：“约翰杜尔？”

        张晨道：“是，今天他找到我，说希望能在亚马逊的案子上进行合作，我还没想好是不是答应他。这件事你怎么看？”

        张晨把约翰杜尔的提议向贝兰克芬复述了一遍。

        贝兰克芬举着电话，用手揉了揉太阳穴，“我觉得可以谈一谈，他说的没错，kpcb在ipo上确实经验很丰富。如果我们来运作亚马逊的ipo，可能只能尝试纳斯达克，但如果kpcb也参与进来，在纽交所主板做ipo也是有可能的。”

        纳斯达克名声虽大，但上市要求比纽交所低很多。

        比如，纽交所要求ipo企业净有形资产必须大于四千万美元，税前收入大于两百万美元。但纳斯达克仅仅要求企业的净有形资产大于400万美元就可以了，税前收入也仅仅只要求75万美元。

        只不过在后世，纳斯达克的名声太大了，孕育了大量的高科技企业，总市值超过八万亿美金，是世界上第二大股票交易市场，而第一大，仍然是纽交所，总市值超过十四万亿美元。

        而在九十年代，无论是市场规模还是融资能力，这两者之间的差距更是天差地远。

        张晨不死心，他实在不想放弃已经到手的利益，这可是亚马逊啊，好不容撬了kpcb的墙角，却又主动把利益让出去，他怎么可能甘心。

        “我们难道不能自己运作在纽交所ipo？”张晨质疑道。

        贝兰克芬苦笑道：“boss，虽然纽交所和纳斯达克一样，都是注册制，但ipo所需要的条件也要高得多，即使我们不和kpcb合作，也要和摩根斯坦利、高盛这种pe领域的专业投行合作。只有他们，才有足够的能力做出符合纽交所申请条件的ipo资料，我们现在毕竟只是一家vc。没有足够的注册会计师，没有足够的投资经理，没有足够的法律资源，想要在纽交所完成ipo，太难了。”

        张晨默然，哪怕现在自己已经是不折不扣的亿万富翁，但在资本市场上，还是太弱了啊。

        “劳尔德，你拿出一个方案，我要火种源在三年内，必须具备运作ipo的能力！”


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