第27章 巴菲特的作业能抄？

只要在股市做投资，就没人不知道这三个字：巴菲特。
  江湖上随便谁都能说上几句巴菲特的名言：
  比如“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”，“如果你不打算持有一只股票10年，那么连10分钟都不要持有。”等等。
  作为价值投资之王，巴菲特在中国拥有无数拥趸，投资者不知道他几乎是不可想象的。
  一般来说，巴菲特的投资并不神秘，伯克希尔哈撒韦的持仓也是公开的，为什么巴菲特还是只有一个？
  美国投资者为什么不干脆跟巴菲特一起买卖？
  那我们可以直接跟着巴菲特买卖吗？
  今天就来聊聊股神，聊聊我们能不能直接抄巴菲特的作业。
  一、巴菲特的成功因素
  巴菲特为什么成功，很多人都做过分析总结，其中吴军写过一本书叫《富足》，里面总结了三个巴菲特的成功原因：
  1、严守纪律，做事有原则且遵守原则；
  2、进场足够早，且坚持长期投资；
  3、运气足够好，且活得足够久。
  应该说，大部分人能够学习第一点，但真能完全做到并坚持下来的人并不多，往多了说也最多占比20%的人能做到，也就是从第一点上看，我们有20%的机会成为巴菲特。
  第二点上看，美国股民朋友进场肯定太晚，但我们大A股民却正面临绝佳的进场时机，虽然我们资金体量不够，但我们显然也不必非要达到巴菲特的成就。
  长期投资本来并不难做到，但扪心自问一下，我们真能到长期投资吗？
  如果能做到，那至少有三分之一的机会成为巴菲特。
  第三点上看——算了，还是不看了。
  也就是说排除运气和寿命，假如努努力，我们有39%的机会成为巴菲特的，概率并不低。
  然而事实上想成为股神的人如过江之鲫，而巴菲特依然只有一个。
  虽然吴军总结的第三点多少有调侃的意味，但巴菲特的成功确实也有偶然的成份，利弗莫尔在美国股票市场的混乱时代能够成功，但假如巴菲特生在混乱时代却有可能被当时的市场毒打。
  二、直接跟着巴菲特买股票可不可行？
  回到开头的问题，我们能直接跟着巴菲特买股票吗？
  （一）抄巴菲特的作业需要强大的战略定力
  4月18日消息，伯克希尔哈撒韦公司通过发债筹集2633亿美元。
  这个事并没有引起多大波澜，但如果关注日本投资机会的话这其实是个很重要的消息，从这个举动我们可以分析出以下的结论：
  1、巴菲特认为日元不会持续贬值；
  2、日元有可能会继续加息，巴菲特这个时候借入日元是要锁定一个低利率资金；
  3、至少在一段时间内巴菲特不会离开日本；
  4、很有可能会继续加码日本市场。
  我们当然不可能跟巴菲特学发债，发也没人要，但至少有一点我们是可以学的——不要急于离开日本市场。
  但野村证券这几天一跌就肯定有小伙伴要坐不住了，这就是抄作业的难度。
  这是日本，再举个我国的例子，巴菲特在买入比亚迪后也曾经股价腰斩，假如我们如果抄了作业之后，其时有没有这种战略定力实在不容乐观。
  巴菲特的投资体系并不复杂，但他是全球屈指可数的富豪，为什么别人做不到呢？
  巴菲特的回答是因为没有人愿意慢慢变富。
  所以美国股民并没有跟着股神操作，因为很多人不具备坚定的信念持有一只股票达十多年，他们并不知道这样做等待他们的是什么。
  （二）目标一致很重要
  另外，虽然巴菲特的持仓并不神秘，但他显然不会在买股票的同时宣布要买入哪只股票，我们只有在观察伯克希尔哈撒韦的持仓变化，或在公司网站公布时才会知道买了什么股票。
  除了巴菲特，很多投资者也会关注机构投资者的持仓变化，毕竟机构投资者专业化水平高、投研能力强，抄作业总比写作业来的容易。
  但我们都知道抄作业和写作业的不同之处，考试成绩就是真理。
  我们和巴菲特的制约不同，局限不同，目前也不同，盲目跟随操作而不知道这样做的目的，很容易误入歧途。
  结果就是巴菲特买入后持有10年都不会卖，我们买入两个月就开始怀疑这老头是不是不行了。
  所以实际上抄作业最重要的并不是直接抄答案，而是学习借鉴解题思路。
  巴菲特本人也总是分享他的投资心得，还有一年一度的巴菲特致股东者的信，学习他的思想，比直接抄作业显然要强的多。
  （三）抄作业是希望走捷径的投机行为
  在今天这样一个信息爆炸的年代，投资几乎是“开卷考试”，伯克希尔、橡树、黑石，摩根、高盛、高瓴、红杉等等，我们几乎可以得到任何国内乃至全球顶级投资机构的投资信息。
  然而不同机构有不同的投资风格，对投资品种的理解也就不一样，于是越是这种“开卷考试”竞争就越激烈。

  越是开卷考试，我们就越想抄作业，越不想付出努力，对投资标的的理解就越浅显，市场波动给你的考验就越大。
  巴菲特问过这样一个问题：每次演讲我都会分享我的投资方法和策略，这样就会有很多人模仿我，设法和我做一样的事，这会影响我的投资收益，那为什么我还是愿意来分享呢？
  因为他知道绝大多数人可能都做不到，因此对他的影响很小。
  同理，伯克希尔的持仓是公开的，我们总有办法知道他买了什么股票卖了哪些标的，但除了赞叹他的收益之外几乎什么都做不了，他也知道绝大多数人都抄不了作业。
  （四）集中和分散
  可能有点颠覆认知，但这确实是事实，巴菲特持仓相当集中，这和我们一直受到的要分散投资的理念完全背道而驰。
  公司的前5大持仓分别为苹果、美国银行、美国运通、雪佛龙和可口可乐，持仓占比分别为41%、11%、7.3%、6.7%和6.1%，前5大持仓合计占比72.1%。
  分散投资意味着分散风险，但同时也意味着平均化了收益。
  一般情况下，分散投资最多是使投资者的风险降到较低的水平，但是也难以获得较高的利润。由于投资的分散还会导致投资人对投资对象的缺乏了解和精力的分散。
  对大资金来说，这一点恰恰可能带来较大的风险。
  但与此同时，巴菲特也符合适度分散的特点，对，你没看错。
  伯克希尔公司的持仓主要集中在消费电子、银行和金融以及食品等领域，持仓适度分散，这几个行业相关性也不大，降低了持仓的整体风险。
  分散和集中需要辩证的看问题，既不是手持几十只陌生的股票，也不是一个行业内买N只股，同时也不是all  in一两个标的。
  并且巴菲特持仓集中也有很大因素是经过长年累月涨上来的市值。
  用天量资金投资少量股票也确实是巴菲特经常干的事，但这是建立在他对投资标的有着清晰的认知，能看到公司未来的长期发展，并能一直持有十几年甚至几十年。
  直接抄巴菲特的作业看起来简单，但往往知易行难。
  他的投资体系也很简单，守住能力圈，长期投资，大多数人都知道这个道理但就是做不到。
  资本市场是财富再分配的系统，它将金钱从没有耐心的人转移到富有耐心的人。
  要想成为接收财富的那个人，最重要的只有两个字：“耐心”。
  三、“升级版”抄作业
  投资是孤独的。
  市场里大多数投资者都属于羊群，而巴菲特是一只孤狼，事实上，在投资市场里成功的人基本上都是孤狼。
  那么，抄作业不好抄，学价值投资理论又不易学，普通人应该怎样做投资？
  人性的弱点就是情绪容易受到外界干扰，情绪又常左右我们的行为，市场总是冷热交替，而人们也总在患得患失。
  如果能预见未来结果，常人也能做到耐心和坚持，但投资游戏最大的魅力恰恰是未来的不确定性。
  在不确定的未来面前，耐心和坚持是一种巨大的挑战。
  所以“抄作业”永远不是一件简单的事情，不然也不会那么多人亏钱，能让你抄的作业背后总是有对你更大的挑战。
  四、结语
  大道至简，巴菲特的投资逻辑可谓人人皆知，但却极少有人达到他的成就，最主要原因是很少有人具备他所坚持的独立思考、长期投资、守住能力圈等几个因素。
  之所以无法抄作业，主要原因是我们没有巴菲特的心理素质及和对投资标的的洞察力，说到底其实就是没有巴菲特的知识水平。
  所以最需要我们做的，依然只有努力扩大我们的能力圈。
  理解巴菲特可能做不到，能做到基本理解私募分析标的，就是一大飞跃了。


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